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天地科技深度报告:煤机领域龙头企业,领航智

作者: 中国机械设备网 发布时间: 2022年04月20日 13:57:25

天地科技深度报告:煤机领域龙头企业,领航智能化改造浪潮

2022-04-19 18:37 来源: 过有趣的生活

原标题:天地科技深度报告:煤机领域龙头企业,领航智能化改造浪潮

? 煤炭行业资本开支上行,新建产能+智能化驱动下,煤机企业有望充分受益。炭紧缺背景下,智能化改造、新建煤炭产能是扩大煤炭供给的两大手段。根据我们 测算,2022-2025 年新增需求带来的煤炭综采设备合计市场空间为 156 亿元,相比 此前高出近百亿市场空间。而 2022-2025 年智能化对应市场空间约为 246-268 亿 元,平均每年煤矿智能化改造对应市场空间为 60-70 亿元。据国家统计局数据,2022 年 2 月煤炭开采和洗选业固定资产投资累计同比增长 45.4%,创 2009 年 3 月以来 新高,煤炭行业资本开支上行背景下,煤机企业有望充分受益。

? 深耕煤机智能制造,引领煤矿智能化发展。公司隶属中国煤炭科工集团有限公 司,是世界范围内煤炭行业产业链布局最为完整的企业之一,具有强大的研发和制 造能力。据天地科技官网,公司在智能装备板块依托科技创新和智能制造,开展智 能矿山、开采装备和洗选装备业务,主导或参与全国 60%以上智能化工作面建设, 是煤矿智能化建设的实践者和引领者。公司在掘进机、超大功率大采高采煤机、特 殊煤层采煤机、液压支架电液控制系统、智能集成供液系统、综采工作面自动化控 制系统等方面已经形成了核心技术,具有较强的品牌影响力。

? 子公司天玛智控拟分拆上市,有利于母公司重塑估值体系。天玛智控为天地科 技控股子公司,专业从事煤矿智能开采控制技术装备的研发、生产、销售和服务。据 证券日报网,经过 20 余年的发展,天玛智控主营产品 SAC 型液压支架电液控制系 统、SAP 型智能集成供液系统、SAM 型综采自动化控制系统平均市场占有率达 40%,在技术、性能、质量、可靠性等方面均处于行业领先地位。本次分拆上市后, 天玛智控将进一步完善治理结构、提升融资能力和经营效率,而其母公司天地科技 也有望分部重估,提升公司整体价值。

? 安全生产是第一要务,装备与服务板块受益。安全生产是企业经济效益得以保 证的基础,相关装备与服务将成为企业的刚性需求。公司矿山安全板块,涵盖了煤 矿安全科技全部专业领域,提供安全产品、技术服务和灾害治理等业务集合,打造 “技术+产品+工程服务”综合解决方案,随着近年来矿山安全生产的关注度逐渐提 高,公司装备与服务板块有望充分受益。

? 以天地王坡为典范,开展矿区生态治理和绿色开采。公司煤炭生产业务主要来 自天地王坡,2020 年销量约为 289 万吨,该煤矿目前已成为“安全、清洁、高效” 的现代化大型煤矿的典型示范。以此为标杆,公司建设智能化无人开采示范矿井, 稳步发展专业化煤矿整体运营,多家托管运营煤矿均处于行业领军地位。

? 投资建议:预计公司 2021-2023 年实现归母净利润 16.77、21.58、26.28 亿 元,对应 EPS 分别为 0.41、0.52、0.63 元/股,PE 为 12、9、8 倍,维持“推荐” 评级。

? 风险提示:技术推进不及预期风险,煤炭价格波动风险,原材料价格上涨风险 等。

盈利预测与财务指标 项目/年度 2020 2021E 2022E 202

目录

1 煤炭全专业领域科创龙头,引领煤矿智能化发展

科研院所转制企业,背靠中国煤科构建全产业链布局

深耕煤机智能制造,依托科技创新引领行业发展 ..

承袭煤科总院技术经验,安全科技领域优势凸显

内部改革持续深化,经营能力显著提升

2 长期低投资致煤价高企,新建矿井+智能化是破解要义

资本开支上行,新建矿井带来百亿煤机市场空间

煤矿智能化进入发展快车道,年市场空间达 60 亿元

3 公司智能化业务一体化发展,发挥全产业链优势

全方位布局智能装备板块

天玛智控分拆上市,有利于母公司提升整体价值

4 安全生产是第一要务,装备与服务受益

安全生产是首要环节,相关装备与服务为企业刚性需求

技术+产品+工程服务一体化,向非煤矿山领域延伸

5 以天地王坡为典型示范,开展矿区生态治理和绿色开采

天地王坡已成为现代化大型煤矿典型示范

公司托管运营煤矿处于行业领军地位

6 盈利预测与投资建议

盈利预测假设与业务拆分

估值分析与投资建议

7 风险提示

插图目录

表格目录

1 煤炭全专业领域科创龙头,引领煤矿智能化发展

1.1 科研院所转制企业,背靠中国煤科构建全产业链布局

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